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文章标题:从信而富上市看互金网贷的好故事和隐密死角

发布时间: 2022-02-17

  4月28日信而富上市,就有一个低调16年,突然成为聚光灯追逐角色的财富故事浮出水面。信而富的成功,对业内有较高参考价值。从上市首日表现来看,信而富募资总额仅为6000万美元,定价为每股6美元,开盘价为6.65美元,较发行价上涨10.8%。根据开盘价和总股本计算,信而富市值达到4.2亿美元。

  6美元距离信而富预期IPO文件中的9.5 - 11.5美元有不少差距,但对业内来说仍然是个不错消息,最表层的意见认为信而富的成功对投资人的信心提振,其次是认为信而富为后来者如蚂蚁金服、陆金所等互联网金融企业的上市带来利好。

  总之,信而富他山之石的价值赫然存在,继去年互金行业迎来史上最强监管后,新一批合规企业试水海外资本市场指标的标志事件。同样,信而富也因此获得了一定的光环效应,包括16年老牌网贷平台典故,包括其Low and Grow模式的提出的“爱码族”人群等,也由于这种光环效应越发令人感同身受。

  第一个故事就是16年爬坡,终于登顶。早在2001年,信而富就成立了,但当时却是专门给银行等金融机构提供个人信用评分技术的服务商,直到2010年才开始网贷业务。叫人眼前一亮的是,前面9年的工作成为了后面6年成功登顶的重要杀器,信而富的Low and Grow模式的逻辑也是建立在对人群的借贷升级上。

  业务上,信而富现金贷瞄准的是一群叫做“爱码族”的人群,大意为爱好漫游数码产品的新兴中产阶层,他们受过教育,按劳所得,频繁上网,是成长中的年轻一族,但却为传统金融机构所忽视。

  信而富相信这个“爱码”一族将构成一个最大的尚未开发的消费信贷市场。根据中国人民银行的数据,截至2015年底共有约5亿人有就业记录,但没有信用记录。被银行信用卡及传统金融机构所忽略的那部分群体成了信而富的核心源点人群,这群人的消费力是年轻的,也是旺盛的,有空前的消费观念。

  习惯上,被信用卡忽略的人也容易被网贷平台忽略,因为一般企业没有技术条件为该部分人群征信,为避免坏帐等各种不确定因素产生,这部分人的消费贷需求就没有人来满足。信而富为此要付出更多在风控上的工作。

  从目前市场效果来看,信而富的用户信誉值还是蛮高的,招股书显示:2016年信而富所有借款中的89%是由该平台上优质借款人和近优质借款人发起的,这些人的信誉评分大概在美国个人信用评分系统中的660和720之间。

  所以前9年和后6年之间的逻辑关系之缜密,是一般金融机构缺少的技术实力,由此而产生的直接效果就是,信而富平台获客成本大大低于传统金融机构。按照创始人兼CEO王征宇设计的模式,“利用技术来创造一个市场,满足中国新兴中产阶级消费者的终身信用需求”。利用源点人群并和其他网贷平台业务呈现出较大差异。

  20岁的时候,用户可能需要贷1万块钱。30岁,随着消费品质升级和生活质量需要,就要贷10万乃到更多。其中如果说有错失的线岁破产,总之,这故事的结果大相径庭。值得肯定的是信而富在普惠大众的成果,和在该故事体系中的市场思维。

  尽管信而富的商业逻辑看似符合金融物种的进化论,但先天的硬伤还是显而易见。比如各个环节之间的互补性非常强,要求每个环节都做到尽善尽美。最初端的信息评分技术是影响到是否有后续隐患的前提条件,然而,社会化生活的设计链条并不是每个人都能随着年龄的增长收入也出现平稳性增长。从这点上来看,似乎信而富的危机随时存在。

  目前还没有一家金融公司设计用户终身的产品,所以王征宇提出“创造一个市场”,确实有其独创性,只是太缺少相关样本的参考,其对未来的普适性还有待进一步论证。值得思考的问题是,人在20岁时可能需要万把块钱来周转,30岁时,这种借贷形式还将存在,并且有额度升级的需求是否合理?

  显然借贷和购物升级的概念不能混同,购物理应是在升高,但借贷可能随着人的成长能力的提升而降低。有没有这种可能?能占多少样本数量?值得信而富思考。目前来看,信而富平台上的年轻人肯定占据大多数,如果没有相当比例的信用卡用户,又如何佐证未来十年或二十年后该批用户的稳定借贷率?

  风控的麻烦最为具体,信而富认为自己是做信用评分技术出身,那可能评估个人情况还是有借助于信用卡及社会征信等数据。但对于个人终身来讲,其考核指标都是相同的,如何在相同的材料中获得提额需求的支持呢?恐怕按照传统金融体系标准不一定合适吧。

  信而富登陆美股,获得支持的原因恐怕很多人都没有想到。从国情上来看,中美就是完全不同的借贷背景。美国的信用体系发展最为成熟,92%的群体有自己的信用数据,这些数据大多来自于他们的金融生活。在中国,信用体系的覆盖度大约为35%。但是信而富的很多工作是在65%的部分,所谓的“被信用卡忽略”的群体,借贷和普通消费支付并不相同,基本表现就是一个周期长,一个周期短。

  互联网金融的优势就在于可以利用大数据对用户画像,进而算出用户的信用面貌,数据是基本硬性要求,算法是核心科技。再高的科技含量如果没有数据支持等于零,加之借货领域在数据及用户画像能力上较薄弱,催帐仍然会沦为常态。

  信而富以4亿多美元市值上市,迎来的是对业内的一片看好之声,五鬼心水论坛,应该预见接下来会有更多互金网贷平台海外上市,而信而富面临的就是竞争问题。不论16年还是Low and Grow等故事,其实都是在针对信而富本身而言,对于互金领域的预见性还是太少。

  第一股宜人贷市值目前是14多亿美元,整体是信而富3倍左右。信而富的压力显然并不在于差额上,而在于Low and Grow模式如何出现高增长。互金领域最大潜股像蚂蚁金服、京东金融等目前还没浮出水面,但在估值等方面,已经非常可观。信而富要想获得更大的增长空间,势必要在自己的壁垒人群中找到自己的开阔地带。

  根据信而富招股书显示,2016年信而富借款人数达到141.97万人,其中67%的借款人为重复借款人。截至2017年一季度末,已协助约200万借款人获得约1500万笔借款服务。这意味着股市对于借货补贴的支持并不够高,重复借贷率走高,更意味着这部分人群的超前消费意识强,同样也更具有风险,对信而富的进一步风控也是个大考验。

  然而亏损依然是其悬顶之剑,过去两年信而富一直处于亏损状态,其于2015年、2016年分别亏损3002.6万美元、3336.6万美元。其中一个原因是,2015年到2016年,信而富平台上借款人从约70万增长到超过140万,靠的主要是现金消费类借款,总服务费收入却只增长了3%,原因是对出借人给予了大量补贴。

  虽然王征宇不愿意减少市场预算,他认为现在信而富的当务之急,是在尽量少的时间里,积累更多的用户,因此必须先投入,圈用户。但5亿的未来用户群,只不过是理论上存在。究竟能做得上多少,才算是最可靠数据。

  信而富的纽交所,显然还只是个开始,下一个16年里,竞争问题将会变得更加明显。返回搜狐,查看更多